MSCI Emerging Markets Index में भारत फिसला, AI तेजी ने Taiwan और दक्षिण कोरिया को ऊपर पहुँचाया

वैश्विक निवेशक MSCI सूचकांकों पर नज़र रखते हैं क्योंकि खरबों डॉलर के passive फंड इन सूचकांकों द्वारा देशों और कंपनियों को दिए गए वज़न का अनुसरण करते हैं। उन वज़नों में किसी भी बदलाव से स्वचालित खरीद या बिक्री शुरू हो जाती है। 29 मई 2026 को लागू हुए नवीनतम MSCI rebalancing ने एक ही सत्र में भारतीय benchmark सूचकांकों को लगभग 1.5 प्रतिशत नीचे खींच लिया, जिसमें National Stock Exchange पर दिन के कुल कारोबार में foreign portfolio investors की हिस्सेदारी लगभग 69 प्रतिशत रही।

MSCI Global Standard index में, भारत का वज़न 12.4 प्रतिशत से घटकर 12.3 प्रतिशत रह गया। सूचकांक में भारतीय कंपनियों की संख्या 165 ही रही। चार कंपनियाँ बाहर हुईं और चार नई कंपनियाँ शामिल हुईं। कहीं बड़ी चिंता MSCI Emerging Markets index को लेकर है, जहाँ भारत का वज़न गिरकर 11.94 प्रतिशत हो गया है। सितंबर 2024 में यह लगभग 21 प्रतिशत था। आज भारत Taiwan (24.84 प्रतिशत), चीन (23.05 प्रतिशत) और दक्षिण कोरिया (18.69 प्रतिशत) से पीछे है।

इस गिरावट का कारण आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस की तेज़ी है। AI hardware की माँग, विशेष रूप से उन्नत semiconductors की, ने पूर्वी एशिया के chip निर्माताओं के शेयर भावों को रिकॉर्ड ऊँचाई तक पहुँचा दिया है। सबसे बड़ा लाभार्थी Taiwan Semiconductor Manufacturing Company है, जो दुनिया की सबसे बड़ी chip foundry है और जिसके शेयर का भाव पिछले एक साल में दोगुने से अधिक हो चुका है। अकेले TSMC का Emerging Markets index में 14.21 प्रतिशत वज़न है, जो ऊपरी सिरे पर मिलाकर सभी भारतीय कंपनियों के कुल वज़न से अधिक है।

बाजार पूँजीकरण के हिसाब से Taiwan अब दुनिया के पाँचवें सबसे मूल्यवान शेयर बाज़ार के रूप में भारत से आगे निकल चुका है। दक्षिण कोरिया की chip दिग्गज SK Hynix और Samsung Electronics में से प्रत्येक एक खरब डॉलर बाजार पूँजीकरण के निशान को पार कर चुकी है। दोनों मिलकर MSCI Emerging Markets index का लगभग 10 प्रतिशत बनाती हैं। इसके विपरीत, सूचकांक में भारत की सबसे भारी कंपनियाँ HDFC Bank और Reliance Industries केवल 0.79 प्रतिशत-0.79 प्रतिशत पर बैठी हैं।

MSCI rebalancing भारतीय equities से भारी विदेशी निकासी के साथ भी मेल खाती है। 2026 में अब तक, foreign portfolio investors ने भारतीय शेयरों से लगभग 24.1 अरब US डॉलर निकाले हैं। 2025 में उन्होंने 18.9 अरब डॉलर निकाले थे, और 2024 में वे महज़ 124 मिलियन डॉलर के net खरीदार थे। इन्हें जोड़ने पर, 2024 की शुरुआत से अब तक foreign निवेशक भारतीय शेयरों के लगभग 43 अरब डॉलर के net विक्रेता रहे हैं। कमज़ोर रुपये ने डॉलर-आधारित निवेशकों के लिए तस्वीर और खराब कर दी है।

भारत के लिए सबक संरचनात्मक है। देश में आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस या semiconductor विनिर्माण की सार्थक उपस्थिति वाली कोई बड़ी listed कंपनी नहीं है। सूचना प्रौद्योगिकी सेवाओं का क्षेत्र, जो लंबे समय से विदेश में भारतीय पूँजी बाज़ार का चेहरा रहा है, AI को बनाने वाले के बजाय उसके लाभार्थी के रूप में देखा जाता है। जब तक भारतीय कंपनियाँ AI मूल्य शृंखला में ऊपर नहीं बढ़तीं या भारत chip विनिर्माण आधार विकसित नहीं करता, तब तक वैश्विक सूचकांकों में देश का वज़न फिसलता रह सकता है क्योंकि पूर्वी एशियाई समकक्ष आगे दौड़ रहे हैं।

परीक्षा अभ्यर्थियों के लिए, यह कहानी तीन विचारों को एक साथ लाती है: passive index funds कैसे पूँजी प्रवाह को आकार देते हैं, semiconductor उद्योग नया रणनीतिक asset class क्यों बन गया है, और दीर्घकालिक बाजार स्थिति के लिए semiconductor fabrication units और IndiaAI mission पर भारत का नीतिगत ज़ोर क्यों मायने रखता है।